Pendedahan kewangan terkini OpenAI mendedahkan realiti yang ketara di sebalik ledakan AI: walaupun menjana pendapatan sebanyak 4.3 bilion dolar Amerika pada separuh pertama tahun 2025, syarikat itu mencatatkan kerugian bersih yang mengejutkan sebanyak 13.5 bilion dolar Amerika. Ini bermakna OpenAI kehilangan lebih daripada tiga dolar untuk setiap dolar yang diperoleh, menimbulkan persoalan serius tentang kemampanan model perniagaan AI semasa.
Struktur kewangan syarikat menunjukkan kos besar untuk kekal berdaya saing dalam perlumbaan AI. Penyelidikan dan pembangunan sahaja menghabiskan 6.7 bilion dolar Amerika, manakala jualan dan pemasaran meningkat dua kali ganda kepada 2 bilion dolar Amerika berbanding keseluruhan tahun 2024. Mungkin yang paling menarik perhatian ialah 2.5 bilion dolar Amerika yang dibelanjakan untuk pampasan berasaskan saham bagi kira-kira 3,000 pekerja, dengan purata sekitar 830,000 dolar Amerika setiap orang dalam tempoh enam bulan sahaja.
Ringkasan Kewangan OpenAI H1 2025
- Hasil: USD $4.3 bilion
- Kerugian Bersih: USD $13.5 bilion
- Perbelanjaan R&D: USD $6.7 bilion
- Jualan & Pemasaran: USD $2 bilion
- Pampasan Saham: USD $2.5 bilion
- Pembakaran Tunai: USD $2.5 bilion
- Tunai di Tangan: USD $17.5 bilion
- Perkongsian Hasil Microsoft: 20%
Masalah Susut Nilai Infrastruktur
Tidak seperti syarikat teknologi tradisional yang membina infrastruktur berkekalan, OpenAI menghadapi cabaran unik dengan aset yang menyusut nilai dengan pantas. Komuniti telah membuat perbandingan tajam antara perkakasan AI dan pelaburan infrastruktur bersejarah seperti landasan kereta api atau kabel gentian optik. Walaupun infrastruktur landasan kereta api yang dibina seabad yang lalu masih melayani kita hari ini, GPU H100 canggih yang menggerakkan model AI hari ini mungkin menjadi usang dalam tempoh lima tahun.
Ini mewujudkan apa yang dilihat ramai sebagai masalah asas dengan model perniagaan AI. Perkakasan mahal yang diperlukan untuk melatih dan menjalankan model AI bukan sahaja menjadi ketinggalan zaman dengan cepat - ia juga mengalami kehausan fizikal di bawah beban kerja intensif. Sesetengah pemerhati menyatakan bahawa GPU berfungsi lebih seperti bahan habis pakai daripada infrastruktur kekal, memerlukan penggantian dan penyelenggaraan berterusan.
Kesan Kewangan Perang Bakat
Angka pampasan yang luar biasa mencerminkan persaingan sengit untuk bakat AI. Dengan syarikat seperti Meta dilaporkan menawarkan pakej 100 juta dolar Amerika untuk menarik penyelidik terkemuka, OpenAI mendapati dirinya dalam perlumbaan senjata yang mahal untuk modal insan. Syarikat mesti bersaing bukan sahaja dalam teknologi tetapi dalam pakej pampasan yang boleh menghalang kakitangan utama daripada membawa pengetahuan mereka kepada pesaing.
Persaingan bakat ini mewujudkan kitaran ganas di mana syarikat mesti terus mengatasi bidaan antara satu sama lain untuk kumpulan pakar yang sama, mendorong kos naik di seluruh industri. Pampasan tinggi juga menimbulkan persoalan sama ada pelaburan ini akan membuahkan hasil jika pasaran AI disatukan atau menjadi sejuk.
Metrik Perniagaan Utama
- Pengguna Aktif Bulanan: ~700 juta
- Bilangan Pekerja: ~3,000
- Purata Pampasan Saham setiap Pekerja: ~USD $830,000 (6 bulan)
- Nisbah Kerugian kepada Hasil: 314%
- Penilaian Semasa: USD $500 bilion
- Anggaran Runway: 3.5 tahun pada kadar pembakaran semasa
Percubaan Kepelbagaian Pendapatan
OpenAI telah mula meneroka aliran pendapatan baharu di luar langganan ChatGPT teras dan yuran API. Pelancaran terkini termasuk integrasi Instant Checkout dengan peruncit seperti Etsy dan Shopify , membolehkan pengguna membeli produk secara langsung melalui perbualan ChatGPT . Syarikat juga memperkenalkan Pulse untuk kemas kini berita yang diperibadikan dan berkembang di peringkat antarabangsa dengan pejabat baharu di Korea .
Walau bagaimanapun, ramai dalam komuniti melihat pengiklanan sebagai langkah seterusnya yang tidak dapat dielakkan. Memandangkan skala kerugian, ada yang berpendapat bahawa OpenAI tidak mempunyai pilihan selain memperkenalkan iklan ke dalam ChatGPT , serupa dengan cara Google memonetisasi carian. Ini berpotensi mewujudkan aliran pendapatan yang ketara, walaupun ia akan menandakan penyimpangan daripada pengalaman pengguna semasa.
Pelancaran Produk Terkini (September 2025)
- Integrasi Instant Checkout ( Etsy , Shopify )
- Perkhidmatan berita peribadi Pulse
- Penubuhan pejabat OpenAI Korea
- Pengembangan pusat data Texas (kapasiti 17GW)
- Perkongsian projek Stargate (5 pusat data baharu)
Persoalan Parit Persaingan
Mungkin aspek yang paling membimbangkan bagi pelabur ialah kelebihan daya saing yang semakin mengecil. Kemunculan model sumber terbuka berkualiti tinggi seperti DeepSeek , yang berprestasi setanding dengan model proprietari pada kos yang jauh lebih rendah, mencabar andaian bahawa OpenAI boleh mengekalkan kuasa penetapan harga. Tidak seperti monopoli teknologi terdahulu yang membina parit berkekalan, model AI boleh direplikasi dan diperbaiki dengan cepat oleh pesaing.
LLM bukanlah 100% produk... sumber terbuka hanyalah sebahagian. Bahagian yang sukar adalah dan tetap produktisasi, pembungkusan, pemasaran, pembiayaan dan pengedaran.
Risiko komoditisasi ini bermakna OpenAI tidak boleh hanya bergantung pada teknologi semasa sementara pesaing mengejar. Syarikat mesti meneruskan perbelanjaan R&D yang besar untuk kekal di hadapan, mewujudkan kesan treadmill di mana berhenti bermakna ketinggalan dengan pantas.
Melihat ke Hadapan
Dengan 17.5 bilion dolar Amerika dalam tunai dan sekuriti, OpenAI mempunyai kira-kira 3.5 tahun landasan pada tahap perbelanjaan semasa. Syarikat juga sedang mencari pembiayaan tambahan 30 bilion dolar Amerika dan dinilai sekitar 500 bilion dolar Amerika dalam tawaran tender yang berterusan. Walau bagaimanapun, persoalan asas kekal sama ada ekonomi unit boleh berfungsi pada skala, atau jika keseluruhan industri AI dibina atas asas kewangan yang tidak mampan yang akhirnya memerlukan pembetulan besar.