Landskap pelaburan kecerdasan buatan sedang menghadapi penelitian yang semakin meningkat ketika pemerhati industri teknologi membahaskan sama ada perbelanjaan modal yang besar akan memberikan pulangan yang dijanjikan. Analisis terperinci daripada pembaca Craig Melillo telah mencetuskan perbincangan komuniti yang meluas mengenai tanda-tanda amaran berpotensi yang boleh menandakan masalah di hadapan untuk pelaburan AI.
Perbualan tertumpu pada sama ada corak perbelanjaan AI semasa mewakili strategi perniagaan yang kukuh atau pelaburan berlebihan yang berbahaya. Penyedia awan utama seperti Amazon , Meta , Google , dan Microsoft terus mencurahkan berbilion-bilion ke dalam infrastruktur AI, manakala syarikat seperti NVIDIA mendapat manfaat daripada permintaan yang tidak pernah berlaku sebelum ini untuk unit pemprosesan grafik mereka.
Pelabur Utama AI mengikut Kategori:
- Penyedia Awan Hiperskala: Amazon (AMZN), Meta (META), Google (GOOG), Microsoft (MSFT)
- Pembekal Perkakasan: NVIDIA (NVDA), Oracle (ORCL)
- Makmal AI: OpenAI (penilaian pasca-wang $500B USD, kadar larian hasil tahunan $20-25B USD)
Tiga Peristiwa Kritikal Yang Boleh Memecahkan Gelembung AI
Komuniti teknologi telah mengenal pasti tiga peristiwa pencetus berpotensi yang boleh mengubah sentimen pelaburan AI secara dramatik. Yang pertama melibatkan undang-undang penskalaan mencapai had mereka, di mana penambahbaikan dalam model AI mula mendatar walaupun peningkatan besar dalam kuasa pengkomputeran dan data latihan. Ini akan mencabar kepercayaan asas bahawa model yang lebih besar secara automatik bermakna prestasi yang lebih baik.
Tanda amaran kedua akan muncul jika syarikat awan utama berhenti mendakwa bahawa permintaan melebihi kapasiti AI mereka. Pada masa ini, gergasi teknologi secara konsisten melaporkan bahawa mereka tidak dapat membina infrastruktur dengan cukup pantas untuk memenuhi keperluan pelanggan. Walau bagaimanapun, dengan 18-24 bulan diperlukan untuk membina pusat data baharu, ketidakseimbangan penawaran-permintaan boleh muncul apabila kapasiti baharu datang dalam talian lebih pantas daripada penggunaan sebenar berkembang.
Pemangkin ketiga yang berpotensi melibatkan syarikat permulaan AI kehabisan pembiayaan. Banyak syarikat yang membina aplikasi AI beroperasi pada margin negatif, bergantung pada modal teroka untuk terus bertahan. Jika pelabur menjadi enggan untuk terus membiayai usaha niaga ini, ia boleh mencipta kesan lata di seluruh ekosistem AI.
Tiga Tanda Amaran Gelembung AI:
- Undang-undang penskalaan mencapai asimptot (peningkatan model AI mencapai tahap mendatar)
- Syarikat awan melaporkan kapasiti mencukupi untuk memenuhi permintaan
- Syarikat permulaan AI dengan margin negatif kehabisan pembiayaan
Dilema Pelaburan Infrastruktur
Perbincangan komuniti mendedahkan kebimbangan mendalam mengenai kemampanan tahap perbelanjaan semasa. Tidak seperti gelembung teknologi sebelumnya, pelaburan AI melibatkan infrastruktur fizikal besar-besaran yang menyusut nilai dengan pantas. Kad grafik menjadi usang dalam tempoh lima tahun, memerlukan penggantian berterusan untuk mengekalkan prestasi yang kompetitif.
Situasi ini berbeza dengan ketara daripada pelaburan berlebihan gentian gelap era dot-com, di mana infrastruktur telekomunikasi yang tidak digunakan mengekalkan nilai selama beberapa dekad. Perkakasan AI menghadapi jangka hayat berguna yang lebih pendek dan kos operasi yang lebih tinggi, menjadikan matematik kewangan lebih mencabar.
Pusat data anda yang penuh dengan H100 akan haus dalam 5 tahun. Mana-mana yang tidak akan tetap memerlukan kos yang besar untuk dijalankan/mungkin tidak kompetitif dari segi kos dengan apa jua kad prestasi tinggi baharu yang Nvidia keluarkan tahun depan.
Garis Masa Infrastruktur AI:
- Pembinaan Pusat Data: 18-24 bulan untuk membina kemudahan AI baharu
- Jangka Hayat GPU: ~5 tahun sebelum menjadi usang
- Kitaran Cip Latihan: 18 bulan sebelum generasi yang lebih baharu tersedia
Model AI Tempatan Mencabar Pengkomputeran Berpusat
Tema yang muncul dalam perbincangan komuniti melibatkan potensi untuk model AI tempatan mengurangkan permintaan untuk perkhidmatan berasaskan awan. Apabila model yang lebih kecil dan lebih cekap bertambah baik, pengguna dan perniagaan mungkin lebih suka menjalankan aplikasi AI pada perkakasan mereka sendiri daripada membayar untuk akses awan.
Peralihan ini boleh menjejaskan kes perniagaan untuk pelaburan pusat data yang besar-besaran. Jika komputer riba dengan memori yang mencukupi boleh mengendalikan kebanyakan tugas AI dengan secukupnya, penetapan harga premium untuk perkhidmatan AI berasaskan awan menjadi lebih sukar untuk dijustifikasikan. Komuniti menyatakan bahawa menunggu 30 saat untuk model tempatan mungkin lebih disukai daripada kos langganan berterusan untuk ramai pengguna.
Dinamik Pasaran dan Pelaku Rasional
Walaupun terdapat kebimbangan gelembung, analisis industri mencadangkan bahawa pemain utama bertindak secara rasional memandangkan maklumat semasa. Meta memerlukan keupayaan AI untuk bersaing untuk perhatian pengguna, Google mesti melindungi perniagaan carian sambil menerima teknologi baharu, dan Microsoft sedang meletakkan dirinya untuk permintaan perusahaan masa depan.
Cabaran terletak pada menyelaraskan keputusan individu yang rasional ini dengan kemampanan pasaran keseluruhan. Setiap syarikat mempunyai sebab yang meyakinkan untuk terus melabur, walaupun perbelanjaan kolektif mungkin melebihi apa yang pasaran akhirnya boleh sokong.
Perdebatan mencerminkan ketidakpastian yang lebih luas mengenai trajektori AI. Walaupun sedikit pakar percaya kecerdasan buatan am akan berlaku, kebanyakan mengakui bahawa teknologi AI semasa memberikan nilai tulen. Persoalannya kekal sama ada nilai itu membenarkan tahap pelaburan yang tidak pernah berlaku sebelum ini yang mengalir ke dalam sektor tersebut.
Ketika kitaran pelaburan AI berterusan, tanda-tanda amaran ini berkemungkinan akan mendapat perhatian yang meningkat daripada kedua-dua peserta industri dan pasaran kewangan. Hasilnya akan memberi kesan yang ketara bukan sahaja kepada syarikat teknologi, tetapi juga ekonomi yang lebih luas memandangkan skala perbelanjaan berkaitan AI semasa.
Rujukan: Reader Response to Al Overinvestment