Analisis terkini UBS yang mendakwa kebarangkalian kemelesetan sebanyak 93% telah mencetuskan perbincangan hangat dalam kalangan ahli ekonomi dan pemerhati pasaran, dengan ramai yang mempersoalkan kebolehpercayaan ramalan sedemikian dan menunjukkan data bercanggah daripada sumber lain.
Kontroversi ini berpunca daripada penilaian UBS terhadap penunjuk ekonomi data keras, yang mana gergasi perkhidmatan kewangan ini berkata menunjukkan risiko kemelesetan yang membimbangkan dari segi sejarah. Walau bagaimanapun, respons komuniti adalah sangat skeptikal, dengan pemerhati menyerlahkan ketidakkonsistenan yang ketara dalam rekod jejak dan metodologi ramalan bank itu sendiri.
Persoalan Kredibiliti Mengelilingi Kaedah Ramalan
Pengkritik membangkitkan kebimbangan serius mengenai kesahihan model kebarangkalian kemelesetan UBS . Analisis komuniti mendedahkan bahawa UBS telah mengubah secara dramatik ramalan kemelesetan mereka sepanjang tahun-tahun kebelakangan ini, berkisar daripada 0% pada Mei 2022 kepada 60% menjelang Ogos tahun yang sama, kemudian menurun kepada 25% pada Ogos 2024. Sejarah ramalan yang tidak menentu ini telah menyebabkan ramai mempersoalkan sama ada angka kebarangkalian yang tepat sedemikian mempunyai sebarang nilai ramalan yang bermakna.
Kekeliruan semakin mendalam apabila mengkaji angka sebenar. Walaupun tajuk utama menguar-uarkan angka 93%, model berasaskan metrik kredit UBS sendiri menunjukkan hanya kebarangkalian 41%, dan penilaian agregat mereka yang menggabungkan pelbagai faktor menghasilkan 52%. Ketidakselarasan antara angka tajuk utama dan data asas ini telah mencetuskan skeptisisme mengenai analisis tersebut.
Garis Masa Kebarangkalian Kemelesetan UBS:
- Mei 2022: 0%
- Jun 2022: 40%
- Ogos 2022: 60%
- Ogos 2024: 25%
- September 2025: 93% (data keras) / 41% (metrik kredit) / 52% (agregat)
Realiti Pasaran Bercanggah Dengan Ramalan Suram
Mungkin yang paling menyerlah ialah jurang antara ramalan suram UBS dan sentimen pasaran sebenar. Pasaran ramalan, yang mengagregat kebijaksanaan beribu-ribu peniaga yang meletakkan wang sebenar di sebalik kepercayaan mereka, menunjukkan kemungkinan yang sangat berbeza. Polymarket pada masa ini menetapkan harga kebarangkalian kemelesetan Amerika Syarikat pada hanya 8% untuk 2025, mewujudkan ketidakselarasan yang besar dengan analisis UBS .
Perbezaan ini menyerlahkan isu asas dengan ramalan ekonomi institusi berbanding ramalan berasaskan pasaran. Walaupun UBS bergantung pada penunjuk ekonomi tradisional seperti data pekerjaan dan pengeluaran perindustrian, pasaran pertaruhan menggabungkan sentimen masa nyata dan meletakkan taruhan kewangan di sebalik ramalan.
Ekonomi Amerika Syarikat beroperasi dalam gear rendah pada 2025, tetapi mungkin masih berkembang—iaitu, tidak dalam kemelesetan.
Ramalan Pasaran vs Institusi:
- Ramalan UBS : 93% kebarangkalian kemelesetan
- Odds Pertaruhan Polymarket : 8% kebarangkalian kemelesetan untuk 2025
- Goldman Sachs (Julai 2023): 20% kebarangkalian kemelesetan
 |
|---|
| Penglibatan awam dan sentimen mengenai ramalan ekonomi menyerlahkan jurang dalam ramalan |
Penunjuk Teknikal Melukis Gambaran Bercampur
Perdebatan melangkaui pengiraan kebarangkalian kepada data ekonomi asas itu sendiri. Sesetengah penganalisis menunjuk kepada penunjuk Sahm Rule , yang secara sejarah menandakan kemelesetan apabila pengangguran meningkat dengan ketara, menunjukkan keadaan semasa tidak hampir dengan wilayah kemelesetan. Sementara itu, yang lain mencatatkan trend yang membimbangkan dalam data pekerjaan, dengan Ogos menunjukkan hanya 22,000 pekerjaan baharu berbanding ramalan 75,000.
Metrik keyakinan pengguna menambah satu lagi lapisan kerumitan. Indeks Keyakinan Pengguna Conference Board menurun kepada 97.4 pada Ogos, dengan Indeks Jangkaan yang memandang ke hadapan jatuh di bawah ambang 80 mata yang biasanya menandakan risiko kemelesetan. Walau bagaimanapun, pendapatan peribadi dan perbelanjaan kekal relatif stabil walaupun terdapat kebimbangan sentimen ini.
Petunjuk Ekonomi Utama (Ogos 2025):
- Pertumbuhan Pekerjaan: 22,000 (berbanding ramalan 75,000)
- Indeks Keyakinan Pengguna: 97.4 (turun 1.3 mata)
- Indeks Jangkaan: 74.8 (di bawah ambang kemelesetan 80)
- Pengeluaran Perindustrian: penurunan -0.1% pada Julai
Implikasi Yang Lebih Luas Untuk Ramalan Ekonomi
Kontroversi ini mencerminkan persoalan yang lebih mendalam mengenai kebolehpercayaan model ramalan ekonomi dalam era keadaan pasaran yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Ketidaksetujuan dramatik antara ramalan institusi dan ramalan berasaskan pasaran menunjukkan bahawa pemodelan ekonomi tradisional mungkin bergelut untuk menangkap dinamik pasaran semasa.
Perbincangan ini juga mendedahkan bagaimana ketidakpastian politik dan dasar, termasuk dasar perdagangan dan kebimbangan hutang negara, mewujudkan kerumitan tambahan untuk peramal ekonomi. Dengan variasi yang begitu luas dalam ramalan daripada metodologi yang berbeza, pelabur dan pembuat dasar menghadapi cabaran menavigasi isyarat yang bercanggah mengenai hala tuju ekonomi.
Semasa pasaran terus memproses naratif yang bersaing ini, ujian muktamad ialah sama ada ramalan suram UBS atau sentimen pasaran yang lebih optimistik terbukti betul dalam bulan-bulan akan datang.