Pentadbiran Trump telah memperoleh 10% kepentingan pemilikan dalam Intel Corporation bernilai kira-kira 11 bilion dolar Amerika Syarikat, tetapi langkah ini telah mencetuskan perdebatan sengit kerana kerajaan sebenarnya tidak membayar sebarang wang baru untuk saham-saham ini. Sebaliknya, perjanjian ini menukar geran yang telah dianugerahkan sebelum ini di bawah CHIPS Act kepada kedudukan ekuiti, secara asasnya mengubah syarat-syarat sokongan yang telah dijanjikan kepada pembuat cip yang sedang bergelut ini.
Pengaturan luar biasa ini telah menyebabkan ramai pemerhati keliru tentang apa yang sebenarnya berlaku. Kerajaan memperoleh 433.3 juta saham Intel pada 20.47 dolar Amerika Syarikat sesaham, dibiayai sepenuhnya oleh 5.7 bilion dolar Amerika Syarikat dalam geran CHIPS Act yang belum digunakan dan 3.2 bilion dolar Amerika Syarikat daripada program cip selamat yang berasingan. Perbincangan komuniti mendedahkan kekeliruan yang meluas tentang sama ada ini mewakili pelaburan tulen atau sesuatu yang lebih bermasalah.
Butiran Pelaburan Kerajaan:
- Jumlah pegangan yang diperoleh: 10% daripada Intel Corporation
- Bilangan saham: 433.3 juta saham
- Harga sesaham: $20.47 USD (di bawah harga pasaran)
- Jumlah nilai: $8.9 bilion USD
- Nilai pasaran semasa: ~$11 bilion USD
- Sumber pembiayaan: $5.7 bilion daripada geran CHIPS Act yang belum digunakan + $3.2 bilion daripada program Secure Enclave
Perubahan Perjanjian Retroaktif Menimbulkan Kebimbangan Keadilan
Aspek yang paling kontroversial dalam pengaturan ini ialah Intel tidak pernah bersetuju pada asalnya untuk melepaskan ekuiti sebagai pertukaran untuk pembiayaan CHIPS Act. Geran-geran tersebut telah dianugerahkan di bawah pentadbiran Biden sebagai sokongan kewangan langsung, tanpa sebarang syarat berkaitan pemilikan kerajaan. Kini, pentadbiran Trump pada dasarnya telah mengubah perjanjian selepas fakta, menuntut ekuiti sebagai balasan untuk wang yang telah pun komited.
Ini telah mendorong perbandingan dengan taktik rundingan yang tidak adil, dengan beberapa pemerhati menyatakan bahawa Intel mempunyai sedikit pilihan selain menerima syarat baru atau berisiko kehilangan pembiayaan sepenuhnya. Syarikat ini amat memerlukan wang tersebut untuk bersaing dengan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ( TSMC ) dan membina kilang-kilang yang dirancang di Ohio, yang telah pun ditangguhkan sehingga 2030 disebabkan kekangan kewangan.
Apa yang menjadikan ini sangat luar biasa ialah penerima CHIPS Act yang lain seperti Samsung, TSMC, dan Micron menerima pembiayaan mereka tanpa sebarang tuntutan ekuiti yang serupa. Intel nampaknya merupakan satu-satunya syarikat yang tertakluk kepada pengubahsuaian perjanjian retroaktif ini, menimbulkan persoalan tentang layanan terpilih dan campur tangan kerajaan yang berlebihan.
Penerima CHIPS Act Lain (untuk perbandingan):
- Samsung : Menerima pembiayaan tanpa keperluan ekuiti
- TSMC : Menerima pembiayaan tanpa keperluan ekuiti
- Micron : Menerima pembiayaan tanpa keperluan ekuiti
- Intel : Satu-satunya syarikat yang dikenakan tuntutan ekuiti secara retroaktif
- Pelaburan tambahan terkini: SoftBank melabur $2 bilion USD untuk ~2% pegangan
Justifikasi Keselamatan Negara Menghadapi Keraguan
Penyokong langkah ini berhujah bahawa ia masuk akal dari perspektif keselamatan negara. Intel kekal sebagai satu-satunya syarikat utama Amerika yang mampu mengeluarkan semikonduktor canggih di tanah AS, menjadikannya penting secara strategik jika ketegangan dengan China meningkat atau jika Taiwan menjadi tidak boleh diakses. Kepentingan ekuiti kerajaan memastikan ia mempunyai sedikit pengaruh terhadap keputusan strategik Intel dan mewujudkan potensi untuk pembayar cukai mendapat manfaat jika syarikat itu pulih.
Walau bagaimanapun, pengkritik mempersoalkan sama ada mengambil kepentingan dalam syarikat yang bergelut adalah pendekatan terbaik untuk menjamin masa depan pembuatan cip Amerika. Intel telah kehilangan kedudukan kepada pesaing selama bertahun-tahun, dengan kelewatan yang ketara dalam proses pembuatannya dan bahagian pasaran yang berkurangan. Ada yang mencadangkan kerajaan lebih baik menyokong pesaing baru atau melabur dalam teknologi yang lebih menjanjikan daripada menyokong syarikat yang mungkin telah melepasi zaman kegemilangannya.
Pengaturan ini juga termasuk waran yang membenarkan kerajaan memperoleh tambahan 5% kepentingan jika Intel kehilangan kawalan majoriti perniagaan faundrinya, memberikan pegawai lebih banyak pengaruh berpotensi terhadap hala tuju masa depan syarikat.
Pembiayaan Akta CHIPS Intel:
- Diterima sebelum ini: $2.2 bilion USD
- Pembiayaan berasaskan ekuiti baharu: $8.9 bilion USD
- Jumlah pelaburan kerajaan: $11.1 bilion USD
- Waran tambahan: Pilihan untuk memperoleh 5% lagi jika Intel kehilangan kawalan majoriti foundry
- Hak kerajaan: Tiada kerusi lembaga pengarah atau hak tadbir urus khas (hanya pengundian pemegang saham standard)
Implikasi Yang Lebih Luas Untuk Dasar Perindustrian Amerika
Perjanjian ini mewakili perubahan ketara dalam cara kerajaan AS mendekati dasar perindustrian, beralih daripada pendekatan pasaran tanpa campur tangan kepada intervensi yang lebih langsung dalam syarikat swasta. Langkah ini telah menarik perbandingan dengan cara negara lain seperti China, Taiwan, dan Singapura menggunakan dana kekayaan negara untuk menyokong industri strategik, menunjukkan Amerika menggunakan taktik yang serupa.
Jika seseorang daripada Mafia datang kepada anda dan meminta 10% bahagian restoran anda, lebih baik anda berkata ya.
Perbincangan komuniti mendedahkan perpecahan yang mendalam tentang sama ada ini mewakili perancangan strategik yang perlu atau campur tangan kerajaan yang berbahaya. Ada yang melihatnya sebagai pengiktirafan yang sudah lama tertunda bahawa industri kritikal memerlukan sokongan negara untuk bersaing secara global, manakala yang lain bimbang tentang preseden pegawai kerajaan pada dasarnya merampas kepentingan ekuiti dalam syarikat swasta.
Masa adalah sangat ketara memandangkan saham Intel telah bergelut, menjadikan pemerolehan kerajaan berpotensi menguntungkan jika syarikat itu pulih. Ini telah menimbulkan persoalan tentang sama ada pegawai atau rakan sekutu mereka mungkin terlibat dalam perdagangan orang dalam sebelum pengumuman, walaupun tiada bukti aktiviti sedemikian telah dikemukakan.
Kesimpulan
Perjanjian ekuiti Intel menyerlahkan cabaran kompleks yang dihadapi dasar perindustrian Amerika dalam persekitaran global yang semakin kompetitif. Walaupun hujah keselamatan negara untuk menyokong pembuatan cip domestik adalah menarik, kaedah menuntut kepentingan ekuiti secara retroaktif menimbulkan persoalan serius tentang campur tangan kerajaan yang berlebihan dan urusan yang adil dengan syarikat swasta.
Sama ada pendekatan ini sebenarnya akan mengukuhkan keupayaan semikonduktor Amerika masih belum dapat dilihat. Intel masih menghadapi cabaran asas yang sama yang membawa kepada perjuangan semasa, dan pemilikan kerajaan tidak secara automatik menyelesaikan masalah dengan pelaksanaan, pembangunan teknologi, atau persaingan pasaran. Ujian sebenar ialah sama ada intervensi ini membantu Intel memperoleh semula kelebihan daya saingnya atau hanya menangguhkan pelarasan pasaran yang perlu sambil menetapkan preseden yang membimbangkan untuk hubungan kerajaan-perniagaan masa depan.
Rujukan: U.S. government takes 10% stake in Intel, as Trump expands control over private sector