Industri GPU China sedang mengalami gelombang tawaran awam permulaan yang tidak pernah berlaku sebelum ini ketika syarikat cip domestik mencari modal untuk bersaing dengan gergasi global seperti NVIDIA dan AMD. Lonjakan ini mewakili kemuncak ledakan keusahawanan lima tahun yang bermula sekitar 2020, didorong oleh kebimbangan keselamatan negara, keperluan pembangunan AI, dan dorongan untuk kebergantungan teknologi sendiri.
Tujuh Pemain Utama Memasuki Pasaran Awam
Tergesa-gesa IPO mendapat momentum pada 18 Julai apabila Hanbo Semiconductor memfailkan panduan penyenaraian, menyertai enam syarikat GPU China utama lain yang sudah berada dalam pelbagai peringkat untuk diumumkan di pasaran saham-A China. Syarikat-syarikat ini termasuk Suiyuan Technology, Biren Technology, Muxin, Granfei, dan Moore Threads, dengan Tianshu Zhixin dilaporkan mempertimbangkan pendekatan penyenaraian pintu belakang.
Pergerakan kolektif ini ke arah pasaran awam mencerminkan keperluan mendesak industri untuk suntikan modal. Pembangunan GPU memerlukan pelaburan awal yang besar, kitaran pembangunan yang panjang, dan membawa risiko teknikal yang ketara. Syarikat-syarikat ini berusaha untuk beralih daripada bergantung pada transfusi darah modal teroka kepada mencapai penjanaan darah yang dapat menampung diri melalui pembiayaan pasaran awam.
Syarikat GPU China yang Tersenarai Awam
Syarikat | Lokasi | Ditubuhkan | Alumni Utama AMD | Status IPO |
---|---|---|---|---|
Suiyuan Technology | Shanghai | 2018 | Zhao Lidong (Pengasas) | Panduan IPO difailkan |
Hanbo Semiconductor | Shanghai | 2018 | Qian Jun (Ketua Pegawai Eksekutif), Zhang Lei (Ketua Pegawai Teknologi) | Panduan IPO difailkan 18 Julai, 2025 |
Biren Technology | Shanghai | 2019 | Li Xinrong (Ketua Pegawai Eksekutif Bersama) | Panduan IPO difailkan |
Moore Threads | Beijing | 2020 | - | Peringkat permohonan IPO |
Muxin | Shanghai | 2020 | Chen Weiliang (Ketua Pegawai Eksekutif), Yang Jian (Ketua Pegawai Teknologi) | Peringkat permohonan IPO |
Granfei | Shanghai | 2020 | - | Panduan IPO difailkan |
Tianshu Zhixin | - | - | Zheng Jinshan (Ketua Saintis) | Khabar angin penyenaraian pintu belakang |
Shanghai Muncul sebagai Hab GPU China
Corak yang menarik muncul apabila meneliti taburan geografi syarikat-syarikat ini: enam daripada tujuh firma GPU utama beribu pejabat di Shanghai, dengan hanya Moore Threads yang berpangkalan di Beijing. Penumpuan ini bukan kebetulan tetapi mencerminkan kelebihan strategik Shanghai dalam pembangunan semikonduktor.
Penguasaan bandar ini sebahagiannya berpunca daripada pusat R&D China AMD yang terletak di sana, mewujudkan saluran bakat yang telah terbukti tidak ternilai untuk pembangunan GPU domestik. Shanghai juga mempunyai ekosistem semikonduktor yang matang, dengan tujuh daripada sepuluh syarikat reka bentuk cip teratas China beribu pejabat di daerah Zhangjiang, termasuk pemain utama seperti UNISOC dan Will Semiconductor.
Warisan Akademi Tentera Whampoa AMD
Pengaruh AMD terhadap industri GPU China tidak boleh dipandang remeh. Bekas eksekutif AMD telah mengasaskan atau mengetuai kebanyakan syarikat GPU China utama, memberikan AMD gelaran sebagai Akademi Tentera Whampoa industri GPU China.
Pengasas Suiyuan Technology Zhao Lidong mengambil bahagian dalam penubuhan pusat R&D China AMD sebelum meninggalkan peranannya sebagai naib presiden Tsinghua Unigroup untuk memulakan syarikat pada 2018. Pasukan kepimpinan Hanbo Semiconductor, termasuk CEO Qian Jun dan CTO Zhang Lei, kedua-duanya mempunyai latar belakang AMD yang luas, dengan Qian Jun mengetuai pembangunan GPU 7nm pertama industri semasa sembilan tahun beliau di AMD.
Corak ini berterusan merentas syarikat lain. Biren Technology co-CEO Li Xinrong berkhidmat sebagai naib presiden global AMD dan pengurus am pusat R&D China selama 15 tahun. Pasukan pengasas Muxin dipenuhi dengan veteran AMD, termasuk CEO Chen Weiliang, yang berkhidmat sebagai pengarah kanan pembangunan grafik AMD, dan CTO Yang Jian, bekas AMD Fellow.
Pelaburan Besar dan Kerugian yang Meningkat
Skala pelaburan dalam syarikat-syarikat ini sangat mengagumkan, dengan firma modal teroka dan gergasi teknologi mencurahkan berbilion-bilion ke dalam sektor ini. Sequoia Capital mengetuai kumpulan, setelah melabur dalam empat daripada tujuh syarikat, manakala Alibaba dan Tencent masing-masing menyokong dua syarikat, menunjukkan kepentingan strategik yang diberikan oleh gergasi teknologi ini kepada pembangunan GPU domestik.
Menurut Senarai Unicorn Global Hurun 2024, Moore Threads, Muxin, Suiyuan Technology, dan Biren Technology mencapai penilaian masing-masing yuan China 25.5 bilion, yuan China 10 bilion, yuan China 16 bilion, dan yuan China 15.5 bilion. Penilaian Moore Threads sejak itu telah berkembang kepada yuan China 31 bilion setakat Jun 2025, manakala pusingan pembiayaan terkini Muxin menilai syarikat pada yuan China 21.071 bilion.
Walau bagaimanapun, penilaian tinggi ini datang bersama kerugian yang ketara. Moore Threads melaporkan hasil yuan China 46.09 juta, yuan China 124 juta, dan yuan China 438 juta untuk 2022-2024, sambil mencatatkan kerugian bersih yuan China 1.84 bilion, yuan China 1.673 bilion, dan yuan China 1.492 bilion masing-masing, berjumlah lebih yuan China 5 bilion dalam kerugian kumulatif selama tiga tahun.
Begitu juga, Muxin menjana hasil yuan China 426,400, yuan China 53.02 juta, dan yuan China 743 juta dari 2022-2024, sambil merekodkan kerugian bersih yuan China 777 juta, yuan China 871 juta, dan yuan China 1.409 bilion masing-masing, mengumpul lebih yuan China 3 bilion dalam kerugian.
Prestasi Kewangan (2022-2024)
Moore Threads:
- Hasil: CNY 46.09J (2022) → CNY 124J (2023) → CNY 438J (2024)
- Kerugian Bersih: CNY 1.84B (2022) → CNY 1.673B (2023) → CNY 1.492B (2024)
- Kerugian Terkumpul: Melebihi CNY 5 bilion
- Pengumpulan Dana IPO yang Dirancang: CNY 8 bilion
Muxin:
- Hasil: CNY 426K (2022) → CNY 53.02J (2023) → CNY 743J (2024)
- Kerugian Bersih: CNY 777J (2022) → CNY 871J (2023) → CNY 1.409B (2024)
- Kerugian Terkumpul: Melebihi CNY 3 bilion
- Pengumpulan Dana IPO yang Dirancang: CNY 3.904 bilion
Kepentingan Strategik Negara
Kerajaan China telah menetapkan sasaran yang bercita-cita tinggi untuk penggunaan GPU domestik, menyasarkan cip GPU tempatan untuk menguasai 40% pasaran cip pelayan AI menjelang 2025, menyamai bahagian cip import. Matlamat ini mencerminkan strategi negara yang lebih luas yang digariskan dalam pelan Made in China 2025, yang menyasarkan 70% kebergantungan diri dalam litar bersepadu menjelang 2025.
Kegentingan di sebalik usaha ini telah meningkat disebabkan oleh sekatan antarabangsa dan kebimbangan rantaian bekalan. Pertumbuhan pesat pasaran pelayan GPU China, yang mencapai dolar Amerika Syarikat 1.305 bilion pada 2018 dengan pertumbuhan 131.2% tahun ke tahun dan diunjurkan mencapai dolar Amerika Syarikat 4.32 bilion menjelang 2023, menggariskan kepentingan strategik membangunkan alternatif domestik.
Persimpangan Kritikal di Hadapan
Ketika syarikat-syarikat ini bersiap untuk penyenaraian awam, mereka menghadapi tempoh kritikal yang akan menentukan daya maju jangka panjang mereka. Moore Threads merancang untuk mengumpul yuan China 8 bilion melalui IPO mereka, manakala Muxin mencari yuan China 3.904 bilion, dana yang akan menjadi penting untuk membangunkan cip generasi seterusnya yang mampu bersaing dengan piawaian antarabangsa.
Kejayaan syarikat-syarikat ini akan bergantung pada keupayaan mereka untuk merapatkan jurang teknologi dengan pemain yang telah mantap seperti NVIDIA, terutamanya dalam bidang seperti pengkomputeran kelompok berskala besar. Moore Threads telah menetapkan sasaran untuk mencapai penggunaan komersial kelompok 10,000-kad menjelang 2027, yang akan mewakili pencapaian penting dalam mencabar penguasaan gergasi GPU antarabangsa.
Hasil perjalanan panjang cip ini melangkaui kejayaan syarikat individu, membawa implikasi untuk matlamat China yang lebih luas untuk mencapai kemerdekaan pengiraan dan kebergantungan teknologi sendiri dalam teknologi semikonduktor kritikal.