Ketika kecerdasan buatan terus mendominasi wacana teknologi, realiti kewangan di sebalik salah satu pemain utamanya mula menjadi tumpuan. Analisis baharu mendedahkan cabaran ekonomi yang mencengangkan yang dihadapi oleh OpenAI semasa ia cuba mengembangkan operasinya untuk memenuhi permintaan global, menimbulkan persoalan asas tentang kemampanan model perniagaan AI semasa.
Ufuk Keuntungan Masih Jauh
Menurut unjuran terkini dari HSBC Global Investment Research, OpenAI tidak dijangka mencapai keuntungan sebelum 2030, walaupun diramalkan bahawa pangkalan penggunya akan berkembang kepada 44% daripada populasi dewasa dunia pada masa itu. Ini mewakili pertumbuhan yang ketara dari kadar penembusan 10% yang dianggarkan untuk 2025, namun perkembangan yang besar dalam capaian pasaran ini nampaknya masih tidak mencukupi untuk mengatasi kos infrastruktur syarikat yang sangat besar. Bank pelaburan itu, sambil mengekalkan pendirian bahawa AI mewakili "megakitaran" dan OpenAI memegang kedudukan hasil yang terkemuka, menyampaikan penilaian yang suram ini yang menekankan ketegangan asas antara pertumbuhan dan keuntungan dalam sektor AI.
HSBC Financial Projections for OpenAI
| Metric | Projection |
|---|---|
| Profitability Timeline | After 2030 |
| Projected 2030 User Penetration | 44% of world's adult population |
| Current User Penetration (2025) | 10% of world's adult population |
| Funding Shortfall | USD 207 billion |
| Projected 2030 Revenue | Over USD 213 billion |
| Infrastructure Cost (2025-2030) | USD 792 billion |
| Data Center Rental Costs | USD 620 billion |
| Total Compute Commitment by 2033 | USD 1.4 trillion |
| Target Compute Power by 2030 | 36 gigawatts |
Kekurangan Pembiayaan Besar Timbul
Pendedahan paling mengejutkan dari analisis HSBC ialah jurang pembiayaan AS$ 207 bilion yang diunjurkan yang mesti diisi oleh OpenAI untuk menampung rancangan pertumbuhannya yang bercita-cita tinggi. Kekurangan ini timbul walaupun hasil yang diunjurkan meningkat kepada lebih AS$ 213 bilion menjelang 2030, menyerlahkan skala pelaburan yang luar biasa yang diperlukan dalam infrastruktur pengiraan. Pasukan semikonduktor bank itu, diketuai oleh Nicholas Cote-Colisson, sampai pada angka ini selepas mengemas kini unjuran mereka untuk mengambil kira komitmen pengkomputeran awan pelbagai tahun terkini, termasuk perjanjian AS$ 250 bilion dengan Microsoft dan susunan AS$ 38 bilion dengan Amazon, kedua-duanya diperoleh tanpa suntikan modal tambahan.
Recent Major Cloud Commitments
- Microsoft: USD 250 billion multi-year agreement
- Amazon: USD 38 billion multi-year agreement
- Both deals secured without new capital injection
Kos Pengiraan AI yang Amat Besar
Cita-cita infrastruktur OpenAI adalah sememangnya monumental. Syarikat itu bertujuan untuk mendapatkan 36 gigawatt kuasa pengiraan AI menjelang 2030, skala penggunaan elektrik yang boleh membekalkan kuasa kepada sebuah negeri yang saiznya lebih kurang seperti Florida. HSBC memodelkan kos infrastruktur awan dan AI syarikat pada AS$ 792 bilion antara lewat 2025 dan 2030, dengan perbelanjaan sewa pusat data sahaja mencecah AS$ 620 bilion. Jumlah komitmen pengiraan diunjurkan mencapai AS$ 1.4 trilion menjelang 2033, selari dengan rancangan CEO Sam Altman yang dinyatakan sebelum ini untuk pelaburan pengiraan dalam tempoh lapan tahun akan datang.
Merangka Laluan ke Arah Kemampanan Kewangan
HSBC menggariskan beberapa laluan berpotensi untuk OpenAI mengecilkan jurang kewangannya, walaupun setiap satunya membentangkan cabaran yang besar. Meningkatkan perkadaran pelanggan berbayar dari 10% kepada 20% boleh menjana tambahan AS$ 194 bilion dalam hasil, manakala meraih bahagian yang lebih besar dalam perbelanjaan pengiklanan digital mewakili satu lagi aliran hasil yang berpotensi. Bank itu juga menyatakan kemungkinan mengekstrak kecekapan luar biasa dari operasi pengiraan, walaupun kejayaan teknologi sedemikian masih tidak menentu. Pembiayaan hutang tambahan nampaknya bermasalah memandangkan keadaan pasaran semasa, terutamanya selepas Oracle dan Meta baru-baru ini meningkatkan hutang yang besar untuk perbelanjaan modal berkaitan AI, menimbulkan kebimbangan tentang kapasiti pembiayaan seluruh sektor.
Implikasi Lebih Luas untuk Ekosistem AI
Predikamen kewangan OpenAI mencerminkan ketegangan yang lebih luas dalam industri AI, di mana permintaan infrastruktur mencipta apa yang digambarkan oleh sesetengah penganalisis sebagai peralihan dari model perniagaan aset-ringan kepada aset-berat. Kelangsungan hidup syarikat itu terikat rapat dengan penyokong kewangannya dan pembekal infrastruktur AI yang lebih luas, termasuk Microsoft, Amazon, Oracle, NVIDIA, dan Advanced Micro Devices, yang kesemuanya mempunyai kepentingan yang besar dalam nasib OpenAI. Keadaan ini menimbulkan persoalan asas tentang sama ada revolusi produktiviti yang dijangka dari AI akan menjelma secukupnya untuk memjustifikasikan tahap pelaburan yang belum pernah berlaku ini, menggema pemerhatian terkenal pemenang Nobel Robert Solow tentang komputer yang kelihatan di mana-mana kecuali dalam statistik produktiviti.
Medan Pertempuran Politik Mulah Terbentuk
Selari dengan cabaran kewangan ini, landskap politik sekitar AI sedang mengkristal dengan pantas. Dua super PAC yang bertentangan sedang bersiap untuk perang perbelanjaan menjelang pilihan raya pertengahan penggal 2026, dengan Leading the Future, disokong oleh AS$ 100 juta dari Andreessen Horowitz dan pengasas bersama OpenAI Greg Brockman dan isterinya Anna, berada dalam kedudukan untuk menyokong calon yang mesra dengan sektor AI. Di sebelah kawal selia, rangkaian super PAC yang baru muncul diketuai oleh bekas ahli kongres Demokrat Brad Carson bertujuan untuk mengumpul AS$ 50 juta untuk menyokong calon yang menyokong peraturan AI yang lebih ketat. Mobilisasi politik ini mencerminkan kempen Kongres AS$ 130 juta industri kripto yang berjaya pada 2024, mencadangkan bahawa peraturan AI akan menjadi medan pertempuran utama dalam pilihan raya yang akan datang.
Major AI Political Spending
- Leading the Future: USD 100 million super PAC supporting AI-friendly candidates, backed by Andreessen Horowitz and OpenAI co-founder Greg Brockman
- Regulatory-Focused Super PAC: USD 50 million target funding, led by former Democratic congressman Brad Carson, supporting candidates who favor stricter AI regulations
- Historical Context: Crypto industry spent USD 130 million in 2024 Congressional races
Persoalan Produktiviti dan Pulangan atas Pelaburan
Persoalan ekonomi asas yang mendasari pelaburan pengiraan besar-besaran OpenAI berkisar pada sama ada AI akan memberikan peningkatan produktiviti yang boleh diukur. Ahli ekonomi Harvard Jason Furman baru-baru ini mengira bahawa tanpa pusat data, pertumbuhan KDNK hanya 0.1% untuk separuh pertama 2025, menyerlahkan impak ekonomi semasa sektor itu. Walau bagaimanapun, seperti yang diperhatikan oleh Savita Subramanian dari Bank of America, walaupun syarikat didorong untuk "melakukan lebih banyak dengan lebih sedikit orang" melalui penambahbaikan proses, peralihan ke arah infrastruktur aset-berat membawa risiko yang besar. Industri AI kini menghadapi cabaran kritikal untuk menunjukkan bahawa pelaburan infrastrukturnya yang astronomi akhirnya akan diterjemahkan kepada pulangan ekonomi yang ketara di luar keupayaan teknologi semata-mata.