Tesla mendapati dirinya berada di persimpangan kritikal ketika gergasi kenderaan elektrik ini bergelut dengan cabaran perniagaan yang semakin meningkat manakala Ketua Pegawai Eksekutifnya Elon Musk semakin terjerat dalam kontroversi politik. Penilaian syarikat yang hampir mencecah satu trilion dolar menghadapi penelitian sengit ketika metrik perniagaan asas merosot dan aktivisme politik Musk mencipta ketidakstabilan pasaran yang tidak pernah berlaku sebelum ini.
Respons Pasaran Yang Memudaratkan Akibat Kegawatan Politik
Kesan segera aktiviti politik Musk telah menjadi malapetaka bagi pemegang saham Tesla . Satu sesi dagangan sahaja telah menghapuskan hampir 70 bilion dolar Amerika dari permodalan pasaran syarikat berikutan pelancaran Musk terhadap America Party dan perpecahan awam berikutnya dengan Presiden Donald Trump . Kerugian dramatik ini hanya mewakili hujung gunung ais dalam kekalahan pasaran yang lebih luas yang telah menyaksikan penilaian Tesla merudum dari puncaknya sebanyak 1.5 trilion dolar Amerika selepas pilihan raya 2024. Dalam tempoh enam bulan, lebih daripada 350 bilion dolar Amerika dalam nilai pasaran telah lenyap ketika pelabur semakin bimbang tentang perhatian terbahagi Ketua Pegawai Eksekutif tersebut.
Kemerosotan Prestasi Kewangan Tesla
- Jualan Q2 jatuh 13.5% berbanding tahun sebelumnya
- Keuntungan Q1 menurun sebanyak 70%
- Permodalan pasaran jatuh daripada puncak USD 1.5 trilion kepada hampir USD 1 trilion
- Kerugian sehari sebanyak USD 70 bilion berikutan pengumuman politik Musk
Cabaran Perniagaan Asas Semakin Meningkat
Di sebalik drama politik terletak sebuah syarikat yang bergelut dengan isu operasi teras. Prestasi jualan Tesla amat membimbangkan, dengan penurunan 13.5% berbanding tahun sebelumnya pada suku kedua berikutan penurunan serupa pada suku pertama. Kesan kewangan melangkaui hasil, dengan keuntungan merudum sebanyak 70% pada suku pertama. Cybertruck yang sangat dinanti-nantikan, yang pernah digembar-gemburkan sebagai produk revolusioner, telah gagal memenuhi jangkaan komersial dan nampaknya gagal di pasaran. Sementara itu, portfolio Tesla yang semakin tua dengan lima model kelihatan semakin lapuk berbanding pesaing seperti BYD China dan General Motors , yang terus mengeluarkan pelbagai jenis kenderaan baharu dan mampu milik.
Pemeriksaan Realiti Pemanduan Autonomi
Cita-cita pemanduan autonomi Tesla menghadapi tekanan persaingan serius daripada pemain yang telah mantap. Waymo Google telah menunjukkan kepimpinan pasaran yang jelas, menjalankan lebih satu juta perjalanan autonomi sepenuhnya berbayar setiap bulan merentasi Phoenix , San Francisco , dan Los Angeles . Ini mewakili pertumbuhan yang memberangsangkan daripada kurang 50,000 perjalanan dua tahun lalu, semuanya sambil mengekalkan rekod keselamatan yang kukuh. Sebaliknya, perkhidmatan robotaxi Tesla , yang dilancarkan dengan gembar-gembur pada 22 Jun, beroperasi hanya di kawasan kecil yang terhad secara geografi di Austin , Texas , dan masih memerlukan penyelia manusia. Jurang prestasi antara Tesla dan pesaingnya yang lebih mantap kekal ketara.
Perbandingan Persaingan Pemanduan Autonomi
- Waymo : Lebih 1 juta perjalanan autonomi bulanan merentasi 3 bandar
- Kos kenderaan Waymo : USD 150,000-200,000
- Tesla Model 3/Y dengan FSD : Di bawah USD 50,000
- Tesla robotaxi : Terhad kepada Austin , Texas dengan penyelia manusia
Matematik Penilaian Tidak Masuk Akal
Ketidakselarasan antara penilaian pasaran Tesla dan asas perniagaan automotifnya telah menjadi semakin ketara. Ramalan konsensus menganggarkan pendapatan Tesla untuk tahun kewangan 2026 pada kira-kira 2.90 dolar Amerika sesaham. Walaupun menggunakan gandaan penilaian 30 kali yang murah hati—jauh lebih tinggi daripada pembuat kereta tradisional seperti Toyota dan Honda , dan jauh melebihi nisbah P/E digit tunggal Ford atau GM —akan mencadangkan harga saham di bawah 100 dolar Amerika. Pengiraan ini menunjukkan permodalan pasaran kira-kira 300 bilion dolar Amerika, jauh di bawah penilaian Tesla semasa yang hampir satu trilion dolar.
Analisis Penilaian Tesla
- Anggaran pendapatan FY'26: USD 2.90 sesaham
- Penilaian automotif sahaja pada gandaan 30x: Di bawah USD 100 sesaham
- Had pasaran automotif tersirat: USD 300 bilion
- Had pasaran semasa: Hampir USD 1 trilion
- Jurang penilaian dikaitkan dengan potensi AI, robotik, dan pemanduan autonomi
Premium untuk Janji Masa Depan
Jurang penilaian yang besar berpunca daripada kepercayaan pelabur terhadap potensi Tesla melangkaui pembuatan automotif tradisional. Teknologi Full Self Driving syarikat dan inisiatif robotik mewakili justifikasi utama untuk penilaian premiumnya. Tesla mengekalkan kelebihan kos yang ketara dengan kenderaan pasaran massanya seperti Model 3 dan Model Y , yang disertakan dengan perkakasan FSD yang telah dipasang bermula di bawah 50,000 dolar Amerika, berbanding kenderaan Waymo yang dianggarkan berharga antara 150,000 hingga 200,000 dolar Amerika. Projek robot Optimus syarikat, yang menyasarkan pengeluaran berjuta-juta unit setiap tahun menjelang 2030 pada 20,000 dolar Amerika atau kurang, mewakili satu lagi potensi terobosan yang boleh mewajarkan penilaian semasa.
Projek dan Sasaran Utama Tesla
- Robot Optimus: Sasaran pengeluaran berjuta-juta unit setiap tahun menjelang 2030
- Harga sasaran Optimus: USD 20,000 atau kurang
- Anggaran pasaran perkhidmatan teksi autonomi: USD 750 bilion
- Pemansuhan kredit cukai EV persekutuan: USD 7,500 setiap kenderaan, tamat tempoh 30 September
Risiko Politik Memburukkan Cabaran Perniagaan
Penglibatan politik Musk telah mencipta halangan tambahan pada masa yang paling buruk. Pelaburan yang dilaporkannya sebanyak 290 juta dolar Amerika dalam kempen Donald Trump dan peranan seterusnya mengetuai Department of Government Efficiency sebelum perpecahan spektakular mereka telah meletakkan Tesla dalam sasaran politik. Penghapusan kredit cukai kenderaan elektrik persekutuan bernilai 7,500 dolar Amerika setiap kenderaan, yang ditetapkan tamat tempoh pada 30 September, mengancam daya saing harga Tesla ketika syarikat menghadapi pangkalan pelanggan yang semakin terasing yang bimbang tentang tingkah laku Ketua Pegawai Eksekutif mereka.
Paradoks Musk
Seperti yang dinyatakan oleh penganalisis Wedbush Securities Dan Ives , Musk adalah Tesla . Tesla adalah Musk . Hubungan yang tidak dapat dipisahkan ini secara historis telah menjadi kuasa besar Tesla , menyediakan mistik inovatif yang memikat pelabur. Walau bagaimanapun, hubungan yang sama kini telah menjadi liabiliti besar. Walaupun Tesla amat memerlukan pemimpin visionarinya fokus menyelesaikan masalah yang semakin meningkat—daripada membangunkan robot Optimus hingga menyegarkan model kereta—pelabur sebaliknya melihat seorang Ketua Pegawai Eksekutif yang terganggu yang memilih pergaduhan politik di Washington . Kejayaan masa depan syarikat semakin bergantung kepada sama ada Musk boleh memfokus semula kepada cabaran teknologi dan perniagaan yang pada asalnya mewajarkan penilaian luar biasa Tesla .